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分析USDA报告之后豆粕价格是否已经转势


2020年01月18日

[导读]6月美豆期价持续下跌,跌至15个月低点,在大家一致认为美豆"无药可救"之时,7月的第一天,市场迎来意外的惊喜,6月30日晚美国农业部(USDA)发布的库存和种植面积报告意外利多。报告显示:美国新作大豆8951.3…

??6月美豆期价持续下跌,跌至15个月低点,在大家一致认为美豆"无药可救"之时,7月的第一天,市场迎来意外的惊喜,6月30日晚美国农业部(USDA)发布的库存和种植面积报告意外利多。报告显示:美国新作大豆8951.3万英亩(去年终值8343.3万,3月意向8948.2万,预期8994.6万);新作玉米9088.6万英亩(去年终值9400.4万,3月意向8999.6万,预期8990.3万)。截止6月1日库存:大豆9.63亿蒲(去年同期8.72亿,预期9.83亿);玉米52.25亿蒲(去年同期47.11亿,预期51.23亿)。USDA报告中的大豆播种面积数据虽略高于3月意向面积,但低于此前市场预期,加上季度库存也低于预期,该报告对大豆市场整体偏好,报告意外利多,上周五晚上美国主力合约大涨3.07%,突破5月下旬以来形成区间的上轨950美分/蒲式耳。

??报告利多继续发酵,叠加天气高温干旱担忧,周一亚洲电子盘大豆继续高开大幅上涨,截止7月3日下午3点电子盘大豆7月最新956美分,涨17.4美分。大连盘豆粕期货跟随外盘大幅上涨,截止下午大连盘豆粕M1709合约一度反弹至2783元/吨高位。期货迎来久违的反弹,给当日国内豆粕现货市场也带来明显提振,益海集团还二次报价,7月3日沿海豆粕价格反弹至沿海豆粕价格在2760-2800元/吨一线,较上周涨80-140元/吨。

??作物进入生长关键期,天气题材可能发酵

??美国大豆播种活动基本结束,截至6月25日当周,美国大豆生长优良率为66%,去年同期为72%,与2015年同期65%接近(2015年单产为48蒲/英亩),基本符合美国农业部6月份供需报告对单产预估。不过7-8月份美国大豆处于关键生长期,作物对气温和降雨量变化格外敏感,此期间天气因素对最终单产影响程度大。

??美国干旱监测报告显示,西北部ND/SD墒情继续恶化,北达科他有25%属极度干旱,上周为8%,且范围向南KC扩增。其余地区旱情程度和面积基本未变。本周集中雨量仍显示不连续,尤其西北部日均和累计量仍不足,未来两周大部显示偏干少雨预期。从NOAA天气预估,7月10日至7月18日中西部大部分地区偏干可能性较大,温度偏高可能性相对更大,可见后市天气对作物的威胁并不能完全排除,以当前市场资金对天气的关注程度,天气题材可能发酵,为7月份行情提供支撑。

??基本面利空犹在,是行情上涨主要阻力

??大豆到港庞大,7月到港或达920万吨,8月到港或在850万吨,原料充裕,大豆库存处于多年高位区域,而虽然本周油厂开机率有所下降,全国各地油厂大豆压榨总量1643900吨(出粕1306900吨,出油295902吨),较上周的量1851700吨减少207800吨,降幅11.22%,当周大豆压榨产能利用率为49.41%,较上周的55.66%减少6.25个百分点。但主要因终端出货缓慢,令部分油厂仍因豆粕胀库停机,以及因7月1日起增值税下降,不少油厂月底大豆推迟至7月初到,令不少油厂原计划本周开机的油厂开机时间推迟,令本周开机率意外不增反降。而进入下周后,不少油厂大豆集中到港,油厂纷纷恢复开机,未来两周油厂压榨量将重新增加,将分别继续提高至181万吨、192万吨。豆粕产量增加,而目前国内养殖业恢复慢,尤其是各地暴雨天气导致水产养殖复苏步伐放慢,水产投料量低于预期,而生猪存栏一直偏低,导致饲料终端需求一般,大多随用随买,需求表现不尽人意。因此,目前油厂手中豆粕库存增加,供应仍非常充足,是豆粕行情上涨的主要阻力。

??总体而言,在USDA意外利多及天气干旱还在发酵,对盘面提供支撑,短线豆粕迎来一波较明显的上涨。不过国内供需宽松、豆粕库存较大,当前豆粕上涨之路也恐难一路顺风,仍可能伴随跟盘反复震荡。豆粕价格要出现真正涨势需要美豆产区天气出现明显问题损及产量。连粕1709合约上方压力关注2800元/吨和2888元/吨。

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